债券之王格罗斯：利率将长期低于想象水平 黄金得势

过去四十年最佳利率预测大师现在说利率将保持低位。如果他是对的，对我们的投资来说意味着什么呢？

可以说，影响非常深远。因为作出预测的人相当值得信赖。他现在管理着2万亿美元的资产，在过去四十年的职业生涯中创造了令人吃惊的投资回报，而获取这些回报所承担的风险相对较低，因为他把多数资产投资于债券市场。众所周知，利率是影响债券市场最为重要的因素。

这个人就是债券之王格罗斯(Bill Gross)，他创立了太平洋投资管理公司(PIMCO)，该公司目前管理着2万亿美元资产。

格罗斯宣称新“中性”利率水平远低于想象

简而言之，格罗斯相信新的“中性”利率远低于人们的想象。如果格罗斯是对的，这就意味着股票和房地产在当前水平一点也没有高估，还可能继续上涨，可能涨得更多，尽管他们的价格已经上升了一大截。

多数投资者却预期，利率将要上升，趋于“中性”水平，经济也恢复到正常状况。但是，“中性”利率到底是什么样的水平呢？

多数人认为，正常状态下，中性利率约为4.0%。格罗斯对4.0%的利率水平发出质疑，他认为新“中性”利率水平接近2.0%。

格罗斯在“2014年5月投资展望”中写道，“未来中性利率是评估所有资产价值的关键。如果中性利率由4.0%降为2.0%，股票和不动产必须得到更为合理的定价。当前对资产泡沫的担忧将不复存在。”他说，伯南克赞同他的资产泡沫理论。格罗斯指出，利率将长期低于人们想象水平，这就意味着股票和不动产并没有高估。

事情正在发生，美国10年期国债收益率近期跌至2.50%，股市持稳于记录高点附近。

真实利率长期走低是黄金牛市真正推手

当美国大众意识到最多能挣2.0%的利率时，他们将被迫寻找其他投资。等到人们拿出现金投资于股市和地产或黄金时，价格会更高。很难想象长期处于低利率环境的世界是个什么样子。但与债券之王格罗斯对赌需要冒很大的风险。

实际利率是左右黄金走势最根本因素。

美国通胀率已经在上升，金融危机前的中性利率或者长期无法企及，10年期国债收益率在下滑，美国也许走上了真实利率逐步下滑的道路，这对黄金是个天大的好消息。